从硅谷银行破产，到KKR大手笔亚太区私募股权团队重组，再到上半年刚发
2023-08-26 13:06:44
翰德洞察：一级市场频发“地震” 创投从业者卷不动又躺不平
从硅谷银行破产，到KKR大手笔亚太区私募股权团队重组，再到上半年刚发生的红杉中国团队独立运作。短短半年间，一级市场就接连爆发“地震”，众多VC/PE机构进退维谷：投，还是不投？还是慢点投？创投从业者也开始迷茫：既卷不动，又躺不平。
根据中基协数据，今年上半年已有近2000家私募基金管理人被注销，与去年全年注销总量相当。这组数据的背后，折射出来的是整个行业的严峻态势，还是变局中开新局的转折？
(资料图)
对行业人而言，是一级市场的这碗饭不好吃了？还是有哪些令人意想不到的转机？为了洞明隐藏在背后的时与势，亚太区领先的人才解决方案公司翰德（Hudson）就国内金融一级市场人才现状进行解读，并总结如何把握当下行业之变。
传统PE/VC“进化”一定程度影响人才需求风格
随着国有资本力量持续加强，中国LP市场整体呈现出机构化、国资化、头部集中化。在这种形势下，国资LP的投资选择更加关注能够真正解决民生痛点、增加财政收入的高精特尖领域标的，特别倾向于具有登陆科创板或A股上市潜力的硬科技项目。
与此同时，在投资理念上，“务实”与“产业聚焦”已经成为国资LP投资的两大关键词。国资LP透过拥有高精尖企业投资能力的创投基金，聚焦被投企业实现产业化发展，并提供运营管理支持，在中短期内期望被投企业估值和收益的双增长。最终实现被投企业、引导基金LP自身以及创投基金GP的多赢局面。
行业人才新动向募投管退完整闭环人才紧俏
在投资实践中，顶尖金融人才供求失衡和金融科技跨界人才稀缺仍是行业直面的人才困境，募投管退完整闭环人才市场紧俏。
从募资环节来看：一级市场股权投资的源头在于募资，在于资金的来源与构成。翰德一级市场负责人表示：“目前人民币IR需求旺盛，尤其是拥有超高净值客户资源、家办以及较强的政府资源的人才。”
从投资环节来看：随着美元基金在国内的地位式微，投资人才的供需格局也幡然产生变化。当前赛道热门的科技人才，主要在头部机构和深耕该领域的创投基金间流动，使在“同温层”外的中小型和转型机构在招聘市场的吸引力不足，而机构又普遍表达对美元人才运作国内资本缺乏信心。
从管理环节来看：投后管理是把控项目风险、确保投资价值的关键。一方面，投后方向人才需求进一步显现，核心诉求之一是更好地为投后进行增值，看重DPI投入资本收益。另一方面，投前出手机会减少，更多的投前转型去至投后，望实现对被投企业估值的提升，期望人才具有更强的“前后”穿透性思维。
此外，产业经验为投后人才带来的“光环”更加明显，需求机构更强调人才具有实操运作企业和资本的经验，以保证能从被投企业上顺利退出，甚至赋能企业扭亏为赢。
从退出环节来看：值得注意的是，7到10年人民币基金退出周期普遍比美元基金更短，以及退出时股权价值的不确定性，都使得退出环节对人才要求进一步抬高。GP开始谋求人才不仅具备IPO和并购经验，还需拥有S交易能力，以解决股权基金之困。
通过这些趋势不难发现，基于常规的退出方式之外，国内部分机构开始意识到S交易的内在价值，目前已和多家投资机构开始发掘这个领域的候选人。S交易逐渐成为继IPO、并购等多种退出方式的重要补充。
四类人才方兴未艾未来可期
当前，随着各家机构都在不断地适时调整举措与打法，一些共性的人才画像已逐渐显现。总体来看，能在投前投后结构性闭环思维的人才走俏，资源型募资人才、科技领域投资人才、投后管理人才以及S基金交易人才需求显著增加。
人才作为市场最重要的参与者，既受环境影响，又反作用于市场。富有S基金交易经验的人才介入到中国一级市场，有助于缓解中国股权基金的流动性问题，并为大量潜在的二级市场份额创造交易空间，这或将会成为一级市场的新增长点。这部分人才的加入可以推动创投活水，通过处置不良资产、协助融资、优化LP结构、调整投资策略、回笼资金，助力市场再次的良性循环。
悄然变迁的环境孕育着新的机会，把握机遇并落地方案无不需要人才的科学配给，翰德表示将持续跟踪金融人才需求消长趋势，助力创投机构乘风起势。
（文章来源：证券日报）
